昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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