近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外(wài)投资也(yě)在扩(kuhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于(yú)快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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