AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(t谢霆锋资产有百亿吗ū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōn谢霆锋资产有百亿吗g)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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